Waarom de markten zullen crashen als Trump probeert de tussentijdse verkiezingen te stelen

Alle politieke experts voorspellen een zware nederlaag voor de Republikeinen in november. De Democraten lijken vrijwel zeker het Huis van Afgevaardigden te winnen en hun kansen op een meerderheid in de Senaat nemen toe. Als dat gebeurt, komt er feitelijk een einde aan de regering-Trump.

Donald Trump haat verliezen overduidelijk en heeft geen respect voor de democratie. Hij probeerde de vorige verkiezingen, die hij in 2020 verloor, te manipuleren. Daarom hebben we goede redenen om aan te nemen dat hij ook deze verkiezingen zal proberen te manipuleren.

Een belangrijke beperkende factor is echter de kans op een beurscrash. Trumps miljardairvrienden geven veel meer om hun geld dan om hem. Als het hen een groot deel van hun fortuin kost om Trump zijn gang te laten gaan, zullen ze hun aanzienlijke macht gebruiken om erop aan te dringen dat de verkiezingsuitslag wordt gerespecteerd.

Om misverstanden te voorkomen: ik maak me geen illusie dat deze mensen democratie respecteren. Velen van hen, zoals Elon Musk, spreken openlijk hun minachting ervoor uit. Maar het ongeldig verklaren van een democratische verkiezing is een vorm van wetteloosheid die waarschijnlijk zal leiden tot massale koersdalingen voor investeerders en een ineenstorting van de markten.

We weten allemaal dat Trump al enorme stappen heeft gezet om het land weg te leiden van een rechtsstaat. Hij verkoopt regelmatig gratie aan mensen die veroordeeld zijn voor allerlei misdrijven, van fraude en belastingontduiking tot drugshandel en kindersekshandel. Een bijdrage aan Trumps campagnekas kan leiden tot vrijstelling van importheffingen of gunstige regelgeving. En hij heeft het Witte Huis omgetoverd tot een verkoopkantoor voor Trump-cryptovaluta en allerlei andere Trump-producten.

Deze praktijken hebben de reputatie van het land als veilige plek om zaken te doen al ondermijnd. In Donald Trumps Amerika kan een bedrijf op bijna elk moment en om welke reden dan ook het slachtoffer worden van een afpersingspoging. Dit is ongetwijfeld een van de oorzaken van de sterke rentestijging sinds Trump aan de macht kwam.

Maar het stelen van een verkiezing is een enorme sprong voorwaarts, vergelijkbaar met Zimbabwe. Als een verkiezing openlijk kan worden gestolen, kan Trump alles doen, en is geen enkele investering in de Verenigde Staten meer veilig.

En om het duidelijk te stellen: er bestaat geen enkele twijfel over dat we het hier hebben over het stelen van een verkiezing. Alle beweringen van Trump over fraude zijn volkomen absurd, zoals iedereen die ze heeft onderzocht heeft vastgesteld, en zoals elke rechtbank die de zaken heeft behandeld heeft geoordeeld.

Het is eigenlijk verrassend hoe weinig fraude in de geest van Trump voorkomt. Het ministerie van Binnenlandse Veiligheid signaleerde 16.000 gevallen in Nevada van potentiële niet-burgers die geregistreerd stonden om te stemmen. Dit aantal werd teruggebracht tot een lijst van 185 personen, die vervolgens werd overgedragen aan de verkiezingsfunctionarissen van de staat. Bij nader onderzoek bleek dat al deze personen daadwerkelijk staatsburgers waren.

Vrijwel alle immigranten die hierheen komen, doen dat om te werken en hopen uiteindelijk het staatsburgerschap te verkrijgen. Ze zullen die kans niet op het spel zetten door illegaal te stemmen en een misdrijf te plegen. Toch zou je kunnen denken dat een enkeling zich per ongeluk zou registreren, maar in Nevada, een staat met meer dan 2 miljoen geregistreerde kiezers, lijkt dit niet het geval te zijn.

Iedereen die niet tot de Trump-cultus behoort, weet dat de beweringen over fraude onzin zijn en dat Trump openlijk een verkiezing heeft gestolen. Dit komt er in feite op neer dat er geen rechtsstaat meer geldt in de Verenigde Staten zolang Trump in het Witte Huis zit.

Dit zal zich waarschijnlijk zeer snel vertalen in een ineenstorting van de aandelen- en obligatiemarkten. Buitenlanders bezitten bijna 20 biljoen dollar aan Amerikaanse aandelen en nog eens 16 biljoen dollar aan staats- en particuliere obligaties. Een groot deel van dit geld zou snel kunnen wegvloeien.

Het is niet zo dat deze buitenlandse landen en vermogende particulieren per se grote liefhebbers van democratie zijn, maar ze investeerden hun geld in de Verenigde Staten in de verwachting dat het een land was dat de rechtsstaat respecteerde. Dat Trump een verkiezing heeft gestolen, laat zo duidelijk mogelijk zien dat de wet in de Verenigde Staten niets betekent. Investeerders eisen een veel hoger rendement op hun investering wanneer ze geld steken in een land waar dictators kunnen doen wat ze willen.

Neem bijvoorbeeld Kazachstan, een goed voorbeeld van een dictatuur met weinig respect voor de rechtsstaat. Het land betaalt bijna 14% rente op zijn tienjarige staatsobligaties. De rente op tienjarige obligaties in de Verenigde Staten ligt rond de 5,3%, zo’n 0,6 procentpunt hoger dan toen Trump aantrad. Maar zelfs als de rente nooit in de buurt komt van het Kazachse niveau, zouden obligatiehouders enorme verliezen lijden als de rente slechts met 1-2 procentpunt zou stijgen. Ze begrijpen dit allemaal en zullen waarschijnlijk proberen hun geld te verzilveren voordat de koersen instorten.

Diezelfde logica geldt voor aandelen. Buitenlandse beleggers kunnen een groot deel van hun geld overmaken naar landen die de rechtsstaat wél respecteren. En het zijn niet alleen buitenlandse beleggers. De meeste effectenmakelaars bieden pensioenregelingen (zoals 401(k)) aan, waarmee je kunt beleggen in buitenlandse fondsen als alternatief voor Amerikaanse aandelen- en obligatiefondsen. Veel mensen hebben al een aanzienlijk deel van hun vermogen in deze fondsen belegd. Dat percentage zal ongetwijfeld flink stijgen als Trump onze verkiezingsuitslag ongeldig verklaart.

Het gevolg van beleggers die miljarden dollars in de Verenigde Staten hebben geïnvesteerd en deze nu overhevelen naar landen die in feite veilige havens zijn, zal een ongekende crash op de aandelen- en obligatiemarkten zijn. De erkenning van dit feit zou voldoende kunnen zijn om Donald Trumps miljardaire vrienden ertoe aan te zetten hem te vertellen dat hij de verkiezingsuitslag moet respecteren. Dat is misschien wel onze beste hoop, want Trump heeft duidelijk minachting voor kiezers en democratie, en zijn kabinet en andere topmedewerkers delen die mening.

Dean Baker is senior econoom bij het Center for Economic and Policy Research en auteur van het boek Rigged: How Globalization and the Rules of the Modern Economy Were Structured to Make the Rich Richer uit 2016. Overweeg een abonnement op zijn Substack-blog , waar dit artikel met toestemming is overgenomen .